双隆十一月市场观察

双隆投资   2018-12-01 本文章280阅读

资产回顾

      本月美10债回落,美元指数走势震荡。人民币指数及离岸人民币走势震荡,国内债市大涨后盘整。全球股票市场走势复杂,发达市场下跌,新兴市场走势较强。月初欧美股市普遍上涨,在美中期选举后,随后受原油价格、“新兴技术管制”等因素影响冲高回落,月末美联储主席讲话后反弹。以亚洲为代表的新兴市场走势较强,A股在科创板、抒困基金等政策性因素的支撑下暂时企稳。


        商品本月整体大幅下挫,外部原油由于多方因素大幅下跌造成踩踏,国内供给侧改革因素弱化,需求因素重回主导因素,螺纹钢同样走出较大级别的下跌行情。在原油和螺纹钢的影响下化工和黑色板块普遍下跌。农产品走势震荡。


宏观展望

国外经济

       摩根全球制造业PMI52.1,较上月回落0.1,分项中美国开始回落;美非农就业依然强劲;中期选举后政治不确定性消除,随着原油价格下行对通胀的担忧回落;美联储对加息的表述软化,市场对美联储加息的预期弱化;欧洲方面,英国退欧和意大利财政赤字仍是市场关注的焦点。

国内经济

      国内制造业PMI继续回落,CPI及PPI相对稳定;社融增速回落、房地产开工及销售回落;政策重点解决民企融资难问题;经济基本面缺乏亮点,本年度宏观数据冲突较多,对经济节奏把握难度增大;中美贸易战仍为未来一段时间关注的重点。

多元资产

       未来一段时间,中美贸易战、联储加息进程、英国退欧和意大利财政赤字仍将是影响市场走势的主要因素。中美在301调查、“新兴技术管制”的冲突,及未来G20会议带来的政策走向仍为较大的不确定性因素。大宗市场的反应类似本年度2月份在股票市场发生的情景,预期的突然转向造成市场踩踏。未来地缘政治事件仍有可能造成类似的结果。从主要大宗商品价格走势来看,对经济的预期转为衰退。

A股

     经济基本面缺乏亮点,贸易战压力仍在。短期政策仍有支撑,但质押盘问题并未得到彻底解决,随着上市公司业绩回落,商誉减值也将是问题。关注政策支撑位置,重点关注券商板块,无论是科创板的结构性利好还是通过产业基金渠道的宽松,均对券商投行业务形成支撑。

债券

     当前市场对债券走牛预期较为一致,一方面经济下行确认,另一方面市场有较强的宽松预期。短期维持观望,长期仍有空间。

大宗商品

      原油走势在本月出现反转,较多政治因素成为定价的主要影响因素;黑色的传统旺季需求端的不及预期开始反应在盘面上,价格的下跌可能才是开始;有色和农产品仍将被贸易战进程所左右;预计农产品维持行情清淡;人民币小幅贬值,黄金反弹,继续维持对黄金的关注。


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