双隆十二月市场观察

双隆投资   2019-12-31 本文章28阅读


资产回顾

本月全球经济弱复苏确认,同时中美贸易谈判向好带来风险偏好回升,美元指数小幅下行,人民币指数维持震荡,人民币对美元小幅回升。美10债及中10债均小幅下行。全球权益市场普涨,美欧等发达国家市场走势较强,新兴市场走势较弱,A股走势较好。

随着欧美经济数据短期好转,铜、油均小幅上涨,两者均受到供给端的扰动。贵金属小幅上涨,仍在震荡区间内。


宏观展望

海外经济

摩根全球制造业指数维持弱反弹。美国制造业PMI继续反弹,欧洲非制造业PMI继续反弹,制造业PMI指数略微回落。同时美国住房市场指数超预期,非农数据继续强势。其他宏观数据仍维持缓慢回落态势。随着中美贸易谈判第一阶段协议达成及英国脱欧的不确定性下降,未来一段时间经济复苏的态势有望延续。

国内经济

11月经济数据大面积回升,生产和消费较强,由于海外主要经济体复苏,外需小幅改善。长期的视角来看,多数指标还是延续小幅放缓的走势。11月固定资产投资走平,工业增加值明显反弹,增速创5月新高,社销零售也明显回暖。


随着年末经济工作会议召开,市场再起保增长预期。政策保驾护航即使可降低下滑速率,维持经济增长不失速,但也无法改变中长期增速放缓的趋势。中国的经济在逐步转变为存量经济,需要关注的不再是增长率而是结构调整能力,结构调整意味着对原有存量的再分配。因此也应将保增长的预期转变为改革预期,经济结构优化和技术创新能力提升才能带来潜在增速的提升。

资产展望

市场展望

A股

当前时点,A股未对经济复苏充分计价。维持对A股的乐观判断,板块仍关注科技板块,尤其硬件,如半导体、PCB、电子零部件等。指数的指标性意义在减弱,从权益跟债券的套利关系来看,权益仍处于占优的部分。

债券

通胀维持高位,债券继续维持低关注度,暂时没有跟进必要。

大宗商品

全球贸易链条调整,各国经济结构调整带来的结构性行情可以期待。短期来看趋势和波动仍处在同一量级。仍维持对黄金的重点跟踪。

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