双隆九月市场观察

双隆投资   2019-09-30 本文章28阅读


资产回顾

美元指数本月仍处于宽幅震荡区间,人民币本月受贸易谈判缓和利好支撑月初走强。同样受贸易谈判缓和的影响,中美两国10年期国债收益率均从低位反弹,美10债收益率更是在月初从历史极值附近开始反弹。受风险偏好回升的影响,全球权益市场本月以上涨为主,发达市场涨幅较大,新兴市场涨跌不一。

黄金本月大幅调整,原油受风险事件冲击冲高回落。大宗商品各版块没有显著趋势性行情。


宏观展望

海外经济

摩根全球制造业指数小幅反弹,在此之前摩根制造业PMI已经下跌19个月。美国Q2 GDP下修0.1,实际GDP环比折年增速2%,非农就业数据略低于预期,工资增长略高于预期,消费数据符合预期。欧洲经济数据仍没有起色。暂时全球经济增长看不到大的变化,关注重点仍为货币政策及贸易摩擦、脱欧等带来的风险偏好变化。美联储9月份降息,随后纽约联储连续展开逆回购操作,对未来的展望会是宽松的超预期。从中美双方对贸易战的表态来看,贸易摩擦仍将持续较长时间,短期的风险偏好冲击仍会有,同样的逻辑适用于英国退欧。

国内经济

本月国常会公告开始体现出逆周期政策力度加大的信号。专项债的落实和明年专项债额度的提前释放,央行进行降准操作并下调一年期MLF利率,稳增长的力度是有望持续的。8月社融和CPI略强于市场预期,扶持小微企业导致票据融资改善,基建政策导致企业贷款需求释放。当前国内结构性调整需要关注房地产政策维持定力情况下消费复苏的情况,同时关注上市公司尤其民营公司利润回升。

资产展望

A股

依然维持A股的乐观预判,板块方面仍重点关注科技板块。从历史上来看,当前阶段存在中小创走强,大盘横盘调整的节奏。以当前经济所处位置来说做空方向收益有限。财政、货币政策及贸易谈判等带来风险偏好回升仍将维持一段时间。

债券

中美利差收窄,8月社融与CPI数据好于预期,风险偏好回升等因素使得收益率回升。当前可维持较低关注度。

大宗商品

明星品种仍为贵金属,短期风险偏好回升对黄金价格形成压力,中长期仍有极好的配置价值。

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